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长江证券出口高增背后的结构变化

发布时间:2019-09-13 19:28:52

长江证券:出口高增背后的结构变化 2018-08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点事件2018年7月,按美元计,全国出口同比增长12.2%,前值11.3%;进口同比增长27.3%,前值14.1%;7月贸易帐280.5亿美元,前值414.7亿美元。

点评7月出口继续高增,“抢跑”因素或继续存在,基数效应亦有影响。我国7月出口同比12.2%,较前值(11.3%)提升0.9个百分点。继美国7月6日对华340亿美元商品正式征税后,美国进一步公布对华2000亿美元商品征税清单、拟加征10%关税,并将于8月下旬举行听证会。贸易摩擦不确定性环境下,贸易商仍具备“抢跑”动机。此外,去年同期出口增速明显下滑,低基数效应也存在一定影响。伴随美国贸易保护力度进一步升级,需密切跟踪贸易摩擦发展态势。

分地域来看,我国出口表现有所分化:对美、欧出口增速下降的同时,对日、韩等周边经济体出口改善。7月,我国对美国、欧盟出口同比增速分别为11.2%和9.5%,分别较上月回落1.3和0.9个百分点,对出口同比增速的拉动小幅下降;对中国香港出口增速大增8.4个百分点至16.6%,或与转口贸易存在一定关联。同时,我国对日本、韩国和金砖国家的出口增速,出现不同程度的改善。

7月进口增速明显改善,大宗原料及汽车进口改善幅度显著。7月进口同比增速27.3%,较前值大幅提升13.2个百分点,与去年同期基数较低存在一定关联。

分产品来看,上游原材料中,原油和成品油进口金额同比增速较上月大幅提升21个百分点,进口数量同比增速转正;铁矿砂进口金额同比增长19.7%、进口数量增长4.3%(6月均为负值)。下游产品中,汽车和汽车底盘进口金额同比大增72%,或与汽车进口降税自7月施行、前期积累的消费需求集中释放有关。

贸易摩擦对外贸的潜在影响,在部分产品进口方面,或已有所体现。以大豆为例,7月6日美国对华首批340亿美元商品正式加征关税;作为反制,中国对来自于美国的、包含大豆等农产品在内的同等规模产品加征25%关税。回顾历史,2011年以来,历年7月我国从美国进口大豆规模均较6月环比增长,但今年7月大豆进口800万吨,较6月的870万吨明显减少。伴随贸易摩擦风险继续演化、前期贸易商抢跑因素逐步消散,贸易摩擦对外贸的影响或有所体现。

主动扩大进口战略下,先进设备和技术、居民消费品等进口或将增长,扩大开放的同时、助力加速转型。“一带一路”国家,或是我国扩大进口的重要来源国。

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